追随好意思国私营部门的去杠杆、特朗普关税的进一步扩大以及好意思联储降息旅途的重新订价眼镜 反差，好意思债大概正处于牛市前夕。
摩根士丹利的Matthew Hornbach分析师团队近日公布研报指出，好意思国正靠近三重“圆善风暴”：私营部门去杠杆化加快、买卖摩擦升级（特朗普瞻望在4月2日公布平等关税）以及市集重新订价好意思联储降息旅途。这将鼓吹好意思债收益率进一步下行，10年期好意思债收益率可能跌至3.85%以至3.75%。
私营部门去杠杆成经济隐忧
好意思联储3月13日发布的Z.1金融账户敷陈暴露，2024年第四季度好意思国私营部门正在阅历自金融危险以来最大规模的去杠杆化。
大摩敷陈指出，尽管联邦政府赤字占GDP比例在2024年第四季度达到8.8%（2024年单季最大增幅），但私营部门债务占GDP的比例下降了2.4%。这种去杠杆化趋势标明企业和家庭正在减少债务，经济活动的降温。
更值得防备的是，此次去杠杆化触及通盘非金融国里面门：家庭、非金融企业以及州/场地政府。2024年第四季度标记着初度三个部门在销亡季度同期减少杠杆眼镜 反差，这种情况以至在金融危险时代齐未始出现。
摩根士丹利觉得，私营部门杠杆减少与好意思国大选时代吻合，这可能阐扬注解了假贷活动的减少。与此同期，总统接事后买卖弥留样貌的加重可能会完结任何反弹，如老本市集活动萎缩所示。私营部门债务增长的握续下滑可能给好意思国经济带来挑战，至少不代表好意思国经济平淡启动。
买卖摩擦加重不祥情趣
摩根士丹利瞻望，特朗普关税过火进一步扩大（瞻望在4月2日所谓的“自若日”告示）可能会毁伤企业部门的信心。4月2日前后开释的信息可能会减少与公告自己揣摸的不祥情趣，但同期也可能会加多买卖伙伴和其他经济主体如何应付的不祥情趣。
这将使投资者和企业贪图者保握弥小心志。买卖弥留样貌、地缘政事风险等要素，使得投资者寻求避险钞票的需求加多。好意思国国债行动大家最安全的钞票之一，当然成为了投资者的首选。
见闻此前也说起，好意思股大幅回调之际，投资者纷纷转向好意思债寻求避险，2月份，好意思国债券基金流入量达到900亿好意思元，靠拢股票基金的1260亿好意思元的流入量。尤其是“超短期”国债基金，本年超短期债券ETF流入的资金占到固收ETF流入总和40%以上。避险资金的大幅流入也将对好意思债酿成撑握。
好意思联储处于降息周期，好意思债收益率瞻望进一步下行
摩根士丹利示意，跟着经济下行风险飞腾，现在对好意思联储策略的市集订价应该饱读舞更多投资者购买好意思国国债。市集隐含的策略利率低点仍远高于好意思联储委员会成员所纪录的较恒久中性利率。
摩根士丹利觉得，好意思联储在2026年将策略利率降至3.0%的可能性越来越大，与其好意思国经济基线预测一致，即来岁策略利率将低于3.0%。跟着市集重新订价至更低的策略利率低点，好意思债收益率应进一步下降：
10年期好意思债收益率应跌破4.0%，若是市集订价好意思联储将策略总结3.0%，最低可达3.85%若是10年期好意思债相干于好意思联储策略订价的历史关系推崇更为强劲，10年期好意思债收益率以至可能达到3.75%。
截止发稿，10年期好意思债收益率报4.299%，较本年的高点下行卓绝50个基点。
